智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，据美团旅行数据显示，10月中旬以来，“室外滑雪场”搜索量同比上涨近900%，开板较早的可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近163%。正值Q4雪季启动之际，建议关注冰雪旅游概念标的。春秋游方面，在扩大服务消费政策鼓励下，各地中小学春秋假即将落地，春秋假带来的5天小长假，叠加各地景区优惠，有望给传统出游淡季带来新机遇。
国盛证券主要观点如下：
冰雪旅游热度升温，概念行情启动
冰雪经济规模将破万亿，政策效应显现。2024年10月，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，指出到2027年，冰雪经济总规模达到1.2万亿元，到2030年达到1.5万亿元。据新华社，意见出台后从2024年11月1日至2025年2月4日，全国31个省(区、市)934个滑雪场累计接待客流1.51亿人次/同比增长27.8%。
2025Q4冰雪旅游热度已升温
美团旅行数据显示，10月中旬以来，“室外滑雪场”搜索量同比上涨近900%，开板较早的可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近163%。同程旅行数据显示，可可托海国际滑雪度假区新雪季开启后，阿勒泰地区的酒店预订热度同比增长超35%，以阿勒泰地区为目的地的国内机票预订热度同比增长超过65%。
冰雪旅游概念行情启动
万得冰雪旅游概念指数本周(10.20-10.24)涨6.34%，跑赢申万社服指数3.74个百分点，本月(截至10.24)涨10.24%，跑赢申万社服指数10.42个百分点。其中，概念标的长白山/大连圣亚本周涨6.19%/22.91%，本月涨10.88%/37.46%。正值Q4雪季启动之际，建议关注冰雪旅游概念标的，如长白山等。
各地春秋假即将落地，多景区推出优惠举措，有望提振淡季出游表现
扩大服务消费政策鼓励下，各地中小学春秋假即将落地。9月16日，商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出优化学生假期安排，完善配套政策，探索设置中小学春秋假。据上观新闻，浙江宁波、湖州、嘉兴、金华兰溪、台州椒江、台州三门、台州天台，广东佛山等地2025年秋假时间均安排在11月12-14日，与周末的15日、16日衔接，形成5天假期；浙江衢州秋假时间暂定为11月19-21日，与周末的22日、23日衔接；金华(除兰溪)秋假时间普遍安排在11月21-25日，同样与11月22日、23日的周末衔接。
11月作为传统旅游淡季，多景区推出优惠举措
据各景区官方，长白山2025年10月15日-11月30日，面向东三省在读大学生有专属免票优惠，面向所有游客购买北景区或西景区任意一张门票，可在3日内0元购另一景区门票；黄山风景区游客凭2025年10-11月已核销入园的门票信息可获得2025年12月1日-2026年1月31日期间免门票再玩一次的机会；峨眉山2025年10月9日-11月30日对在读全日制学生提供门票优惠价40元/人。
春秋假叠加景区优惠，有望提振淡季出游表现
10月15日，岭南集团旗下广之旅宣布，推出“跟着课本去旅行”主题系列产品，并同步上线近20条面向学校集体的秋假研学主题线路。据同程旅行&去哪儿旅行数据，出发日期在11月12-16日期间的热门亲子航班同比上涨近1倍，宁波/佛山出发的机票预订量同比增长2.18/2.76倍。春秋假带来的5天小长假，叠加各地景区优惠，有望给传统出游淡季带来新机遇，建议关注长白山(603099.SH)、岭南控股(000524.SZ)、祥源文旅(600576.SH)、黄山旅游(600054.SH)、九华旅游(603199.SH)等。
投资建议
短期重视三季报业绩确定性、25Q4&；26Q1春节旺季弹性子板块，中期看好新消费高成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线。
风险提示
消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。
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